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焦煤焦炭早评：21日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价206（-0.5）美元/吨，换算成人民币约1626元/吨。 jm1901合约收盘价1378.5元/吨。21日，天津港准一级焦平仓价2650元/吨， j1901合约收盘价为2289元/吨。国内炼焦煤市场较稳运行，山西部分地区低硫主焦煤供应仍维持偏紧，矿上订单较多。由于国家对煤炭进口实行总量控制，蒙煤通关量持续下降。钢材价格持续下行，钢厂利润压缩严重，压价意愿较强，此轮降价多数焦企已接受。当前焦炭市场开始下跌但上游低硫主焦市场向好运行支撑焦炭市场。供暖季焦、钢企业限产措施的落实情况值得关注。

太平洋证券保荐遭罚已有前车之鉴，2012年公司保荐的南大光电（300346.SZ）在上市首日就披露业绩下滑，前三季度净利润下滑达52.42%。而太平洋与南大光电并未就上述事项进行如实说明，也未在南大光电招股过程中及时作相应的补充说明，太平洋证券因此被证监会出具警示函。

5月21日，泰合健康发布公告称，实际控制人正在筹划涉及公司控制权变动的重大事项，公司股票停牌。4天之后，泰合健康宣布，接盘方为成都远泓生物科技有限公司，远泓生物拟受让泰合置业持有的四川华神6148万股股份，占四川华神总股本的85.99%，远泓生物将成为四川华神的控股股东并取得泰合健康的实际控制权。

据英国《金融时报》网站5月6日报道，阿根廷央行在一周时间里豪掷50亿美元外汇储备，又三次大幅上调利率，企图阻止阿根廷比索汇率下滑。然而，阿根廷把官方利率从27.25%提高到不具有可持续性的40%，恐怕只会加剧市场恐慌，起不到安抚市场的作用。

一心琢磨如何应对大陆对台军事威胁的蔡当局，如果不首先虑解放军捍卫国家主权和领土完整的决心和能力，那恐怕一切都是痴心妄想。责任编辑：闫宏亮华体科技股价两月翻倍 股东和高管频频减持抛售智慧路灯被视为实现智慧城市的最佳载体之一，其前景备受市场期待。然而，华体科技作为西部地区城市照明龙头，公司股东及董监高却纷纷减持抛售，这不得不引起投资者的关注

图3：2014年以来，非乘用车内燃机销量和乘用车之比与实际利率相关性很高实际上，接近投资端和消费端商品的销量比例，对实际利率都有一定的指导作用，比如柴油和汽油销量之比，与10年期国债实际收益率相关系数为0.25。最后，我们尝试解释一下为什么实际GDP的增速不能反映实际利率的变动，实际上，2011年以来，二者的负相关性较之前反而更高了。主要由于拉动GDP的三驾马车中，投资和消费分别在向相反的方向影响实际利率，而且，中国的国民总储蓄率在2010年达到51.8%的高点后，从2011年开始逐年降低，2018年已降至45.3%。即在中国一年的总产出（总收入）中，越来越多的比例用于消费（但绝对增速在下降），越来越少的比例用于投资（储蓄）。这可能与转型阶段的中国经济，正越来越依靠消费来拉动经济增长有关。而从社会消费品零售总额看，2011年之前曾高达18%以上，但随后逐渐下降，今年6月已降至8.4%。消费下降是带动实际GDP 走低的一个因素，但消费下降同时也推升了实际利率。虽然投资也在下降，有助于拉低实际利率，但投资的权重自2011年以来已经大幅降低：2010年底投资对GDP的贡献率是55%，而消费的贡献率只有37%，而到了今年2季度，投资的贡献率下降到只有19%，消费的贡献率上升到60%。实际利率受到消费的影响更大，因此与实际GDP的负相关性增强。这可能也是为什么中国的企业现在面临的投资机会越来越少，但实际利率却居高不下的困境。实际上，世界主要发达国家都由消费主导经济增长，因此都有实际利率普遍较高的情况，体现在遇到经济衰退时，虽然名义利率降为接近0的水平，但通缩风险依然较高，只能依靠量化宽松继续降低名义利率。